隨著越來越多中國企業(yè)“走出去”的意愿加強(qiáng)，海外并購中存在的問題也漸漸暴露出來。國際購并聯(lián)盟在華成員公司英特華最新發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，目前中國企業(yè)海外并購失敗率高達(dá)七成。更有相關(guān)并購專家直指國內(nèi)企業(yè)跨國并購存在“偽并購”。

在國際購并聯(lián)盟和中國商務(wù)部投資促進(jìn)事務(wù)局舉辦的中國企業(yè)跨境購并全球峰會上，商務(wù)部公布的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，中國境外投資額將于2016年達(dá)到5600億美元，比2011年增加601億美元。以前并購案僅僅由像中石油、中石化一樣的大型國企或央企發(fā)起，現(xiàn)在地方性國有企業(yè)和民營企業(yè)也開始加入海外并購的行列中，并購領(lǐng)域也從資源、能源領(lǐng)域向制造業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)延伸。英特華的調(diào)查也顯示，約60%的中國企業(yè)有強(qiáng)烈意愿在境外投資或者并購。

然而近年來國內(nèi)企業(yè)的并購之路卻并不順暢，超過70%收購案以失敗告終，而西方國家發(fā)起的并購交易失敗率僅為40%。

由于面臨不同的政治、市場環(huán)境，使得海外并購整合風(fēng)險(xiǎn)識別與控制相比境內(nèi)收購愈加復(fù)雜。海外并購交易的成敗并不能僅僅以并購交易的完成作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，而是以能否發(fā)揮并購整合后協(xié)同效應(yīng)作為評價標(biāo)準(zhǔn)。絕大部分的跨境并購失敗直接或間接源于并購交易實(shí)施后的整合措施失利，僅有20%左右的失敗案例可歸責(zé)于并購前期交易階段。企業(yè)海外并購整合階段對并購交易成敗至關(guān)重要。

整合并非局限于并購交易完成之后，而是開始于并購交易談判之初。我國企業(yè)海外并購整合績效低下的重要原因在于在并購開始階段就已經(jīng)集聚過多失敗因子，導(dǎo)致最終無法達(dá)到預(yù)期收購目標(biāo)。海外并購風(fēng)險(xiǎn)具有動態(tài)傳導(dǎo)性，跨境并購整合困難大多源于在并購準(zhǔn)備階段對風(fēng)險(xiǎn)處置不當(dāng)，導(dǎo)致問題在整合階段集中顯現(xiàn)。只有將整合風(fēng)險(xiǎn)因素追溯到并購交易初始階段、有預(yù)見地識別出各種風(fēng)險(xiǎn)要素，才能從根本上提高海外并購整合績效。

整合風(fēng)險(xiǎn)識別是風(fēng)險(xiǎn)評價與管理的前提與基礎(chǔ)，準(zhǔn)確識別風(fēng)險(xiǎn)才可以對各種類型風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行歸納分類，從而對其經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行定性評估。本文從宏觀和微觀兩個層面對海外并購整合風(fēng)險(xiǎn)要素進(jìn)行識別、定性分析、歸類，從而構(gòu)建整合風(fēng)險(xiǎn)要素框架。關(guān)于如何防范企業(yè)海外并購風(fēng)險(xiǎn)的話題已是常談，而如果以數(shù)學(xué)思維構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)控制模型，也許可以得出一些更精準(zhǔn)可靠的方法。