隨著越來越多中國企業(yè)“走出去”的意愿加強，海外并購中存在的問題也漸漸暴露出來。國際購并聯(lián)盟在華成員公司英特華最新發(fā)布的一項調(diào)查顯示，目前中國企業(yè)海外并購失敗率高達七成。更有相關(guān)并購專家直指國內(nèi)企業(yè)跨國并購存在“偽并購”。

在國際購并聯(lián)盟和中國商務部投資促進事務局舉辦的中國企業(yè)跨境購并全球峰會上，商務部公布的預測數(shù)據(jù)顯示，中國境外投資額將于2016年達到5600億美元，比2011年增加601億美元。以前并購案僅僅由像中石油、中石化一樣的大型國企或央企發(fā)起，現(xiàn)在地方性國有企業(yè)和民營企業(yè)也開始加入海外并購的行列中，并購領(lǐng)域也從資源、能源領(lǐng)域向制造業(yè)、消費品行業(yè)延伸。英特華的調(diào)查也顯示，約60%的中國企業(yè)有強烈意愿在境外投資或者并購。

然而近年來國內(nèi)企業(yè)的并購之路卻并不順暢，超過70%收購案以失敗告終，而西方國家發(fā)起的并購交易失敗率僅為40%。

由于面臨不同的政治、市場環(huán)境，使得海外并購整合風險識別與控制相比境內(nèi)收購愈加復雜。海外并購交易的成敗并不能僅僅以并購交易的完成作為衡量標準，而是以能否發(fā)揮并購整合后協(xié)同效應作為評價標準。絕大部分的跨境并購失敗直接或間接源于并購交易實施后的整合措施失利，僅有20%左右的失敗案例可歸責于并購前期交易階段。企業(yè)海外并購整合階段對并購交易成敗至關(guān)重要。

整合并非局限于并購交易完成之后，而是開始于并購交易談判之初。我國企業(yè)海外并購整合績效低下的重要原因在于在并購開始階段就已經(jīng)集聚過多失敗因子，導致最終無法達到預期收購目標。海外并購風險具有動態(tài)傳導性，跨境并購整合困難大多源于在并購準備階段對風險處置不當，導致問題在整合階段集中顯現(xiàn)。只有將整合風險因素追溯到并購交易初始階段、有預見地識別出各種風險要素，才能從根本上提高海外并購整合績效。

整合風險識別是風險評價與管理的前提與基礎(chǔ)，準確識別風險才可以對各種類型風險因素進行歸納分類，從而對其經(jīng)濟后果進行定性評估。本文從宏觀和微觀兩個層面對海外并購整合風險要素進行識別、定性分析、歸類，從而構(gòu)建整合風險要素框架。關(guān)于如何防范企業(yè)海外并購風險的話題已是常談，而如果以數(shù)學思維構(gòu)建風險控制模型，也許可以得出一些更精準可靠的方法。